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【重磅】美联储“加息+缩表”风暴来袭!对中国冲击有哪些?

2017.06.15
2017.06.15

    当耶伦——这位全球财经界最有权势的女人说出这句话时,大家悬着的心,终于落定。

 


 

    是的,没有意外,美联储昨夜又加息了!加息25个基点,联邦基金利率也从0.75%~1%调升到1%~1.25%。算上2015年12月、2016年12月,以及今年3月份的加息,美联储已经累计加息4次!

    在金融危机期间,为了拯救美国行将崩溃的证券市场,美联储直接开动印钞机,杀入证券市场。如今,美联储要反其道而行之,缩减资产负债表规模(即卖出手中的证券,回收当年投放的货币)。耶伦透露,美联储起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

    耶伦表示,“可能会相对迅速地实施资产负债表计划”。据华尔街日报报道,美联储观察家称目前存在美联储在9月开启缩表的可能,这项缩表计划令市场感到意外。

    据CNBC的报道,美联储最终的目标是将资产负债表缩减到2万亿~2.5万亿美元的水平,而目前其规模为4.5万亿美元,这意味着美联储将从市场收回至少2万亿美元的流动性(预计需要多年才能完成)。尤其需要注意的是,这些货币都是基础货币,在实际流通中创造的货币要远远多出2万亿美元。

    过去9年时间,全球市场在流动性泛滥的欢乐海洋中恣意生长,如今潮水退去,裸泳者衣不蔽体的场景恐怕会越来越多见。


    美联储加息0.25个百分点

    北京时间6月15日凌晨2:00,美联储公布利率决议,将联邦基金利率提高25个基点,此次调整后的联邦基金利率上限为1.25%,下限为1%(中国目前1年期存款基准利率为1.5%)。这是美联储自2015年12月以来的第四次加息。此外,美联储还宣布,上调贴现利率25个基点,至1.75%。

    尽管美联储如期加息,但却建立在通胀数据疲软的基础上。且美联储预计,今年美国经济通胀情况将低于其制定的2%的目标。我们都知道,美联储是否加息的两大主要指标是就业和通胀。

 

    每日经济新闻记者注意到,在利率决议后的声明中,美联储称,在家庭支出在近月上升的情况下,通胀依然于近期下滑。声明还指出,未来12月的通胀预计将保持在2%之下。“核心通胀率的放缓可能会导致持续的低通胀,”法国兴业银行驻纽约的资深美国经济学家奥马里·沙里夫(Omair Sharif)在接受采访时表示。“美联储需要更加谨慎地看待通胀这一问题”。

 

    尽管对疲软通胀担忧有所加剧,不过美联储依然决定6月加息;它们预计今年将再加息一次、明年加息三次。而芝加哥期货交易所利率期货观察工具的数据显示,投资者预计,美联储今年再加息一次的可能仅为35%。

 

    在新闻发布会上,还有记者问到耶伦关于任期的问题时,耶伦表示希望能完成这一届任期。

 

    在市场表现方面(以下市场表现均截至北京时间3:30分),与今年3月加息时的走势相似,美元指数再次出现大幅波动的情况。在美联储公布利率决议前半个小时左右,美元指数突然出现大幅跳水,一度从97.07点跌至96.32的低点。在耶伦新闻发布会开始后,美元指数快速反弹至96.81点附近。

 

    其实美元指数近来的走势一直偏弱,在今年3月加息时,美元指数的点位在101点左右,而在去年12月加息时,美元指数则位于103点附近。

    欧元对美元方面,与美元指数走势相似,在加息结果宣布前,欧元对美元汇率一度从1.212升至1.1296的高点,随后又再次回落到1.1224附近。

 

    人民币方面也出现一定幅度的升值,美元对离岸人民币汇率一度从6.79跌至6.77,随后稳定在6.78附近。

 

    黄金价格也一度出现快速拉升,在决议公布前,黄金价格从1271美元/盎司瞬间飙升至1281美元/盎司,随后震荡回落,在耶伦开始新闻发布会后再次出现快速跳水,随后在1270美元/盎司附近徘徊。

 

    而美国三大股指在耶伦发表讲话之后都出现小幅跳水的走势。

▲道琼斯指数走势


    美联储预计今年起开始缩表

    在此次议息会议上,美联储除了如市场预期的继续加息之外,更重磅的是还对外宣布了更多缩表的细节。所谓缩表,即缩减资产负债表的规模。

    2008年金融危机爆发之后,美联储实施了QE(量化宽松)的货币政策,以大幅增加市场的流动性。在2008年雷曼危机爆发前,美联储的资产负债表规模0.9万亿美元,三次QE(即美联储直接购买债券等证券向市场投放流动性,这会导致美联储资产规模增加)导致其规模迅速膨胀,到2014年末QE3结束,美联储的资产规模达到了4.5万亿美元。QE结束后,美联储对持有到期的证券进行同等规模的再投资,以维持资产负债表规模不变。

 

    在此前市场普遍预期6月加息板上钉钉的情况下,缩表便成为更受市场关注的话题。美联储预计今年起开始缩表,起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

    这一决定多少让市场感到有些意外,因为在通胀低于预期的情况下,加息加上缩表相当于紧缩的货币政策。这也使得2年期国债收益率出现反弹。

 

    多名美联储官员曾公开表示,预计美联储缩表后,资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。


    美联储加息对中国有何影响?

    这次加息在之前已经充分被市场预期。由于提前被市场充分预期,这次加息对美股走势影响不大,预计美股仍将延续强势走势。对黄金价格走势影响负面,对美元走势有一定提振。美联储加息对人民币汇率产生一定压力,加大了汇率波动。在中间价形成机制中加入逆周期因子后,人民币汇率出现了一定的上升。考虑到中国经济增速依然较高,金融去杠杆不断推进,人民币汇率不存在长期贬值的基础。

    对A股有哪些影响?美联储加息对A股的影响不大,A股还是延续结构化行情,大、中、小盘先后依次见底回升,业绩为王的选股思路短期内依然不变。一些二线蓝筹股和优质成长股可能接过上涨接力棒。在全球股开启牛市模式背景下,A股市场不会在底部太久。

    经济学家对美联储加息点评表示,中国央行“自由度”提高,短期内部因素主导政策走向。5月以来人民币对美元迅速升值阶段性打压了“空头”,再加上美元指数走弱,中美利差仍大,人民币短期或趋于稳定。在这种情况下,央行面临汇率的压力也有所缓解,政策“自由度”提高。但金融去杠杆仍是国内政策主旋律,货币政策难言放松。 

来源:www.hkfeng.cn